公司发布2024年报及2025年一季报，2024年公司营收325.45亿元，同比-9.52%，归母净赢利3.42亿元，同比扭亏为盈，随饲养行情上行，公司赢利端敏捷回暖。2024年计提财物减值丢失及信誉减值丢失1.95亿元，其间应收账款坏账丢失9010万元。2025Q1营收77.08亿元，同比+6.73%，归母净赢利1.18亿元，同比扭亏为盈。考虑2025年全年生猪均价或同比回落，咱们下调2025-2026年猜测，并新增2027年盈余猜测，估计公司2025-2027年归母净赢利6.85/8.33/9.66亿元（2025-2026年原值12.46/9.39亿元），对应EPS为0.74/0.91/1.05元，当时股价对应PE为11.1/9.2/7.9倍，鸡价回暖后肉禽盈余有望扩展，保持“买入”评级。

  2024年公司饲料外销量396万吨，同比-8%，其间猪料/禽料/反刍料外销量141/170/68万吨，同比-9%/-8%/-8%，肉类消费低迷致很多散养户退出，饲料需求有所缩短。2024年公司质料收购商场研判才能显着地增强，能量与蛋白两大类质料全年收购均价显着低于职业均匀水平。

  （1）饲养端：2024年公司产品代肉鸡出栏均重2.9-3kg，均匀成活率96%-97%，料肉比降至1.44-1.48（2023年料肉比1.55），欧指提高至450-460（2023年欧指415），出产成果继续改进。（2）屠宰端：2024年公司控参股企业算计屠宰白羽肉鸡9.2亿羽，同比+14%，算计产销切割品243万吨，同比+15%。公司2025年屠宰总量方针为9.6亿羽，屠宰量稳步提高。

  2024年公司生猪算计出栏140万头，其间肥猪121万头，仔猪16万头，种猪3万头。公司前期活跃收购贱价仔猪、优化出栏结构、提高饲养成果，在猪价上涨与本钱下降的两层利好下，生猪饲养事务敏捷奉献可观赢利。